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RMB国际化需稳步推进, 资本账户开放预期升温-长沙会计实务培训

中国人民银行最新公布的《金融业发展和改革“十二五”规划》中明确规定,RMB境外流通将逐步稳定的扩大,在处理好信息的有效监测,严格控制风险的基础之上,将逐步实现RMB资本项目兑换服务。虽然RMB走国际化的步伐并没有放慢,但随着国际货币形势的变换,仍需要稳步协调进展。在长沙会计实务培训看来,伴随RMB国际化和回流机制的进一步完善,境外交易主体对RMB作为结算货币、投资货币和储备货币的需求正不断上升,需要持续稳步协调地推进RMB国际化进程。

RMB国际化基本已形成比较完善的政策管理框架。境外RMB业务只是RMB国际化的一个初级阶段,未来将持续稳步发展RMB境外业务。据中国人民银行初步统计数据显示,2012年1~8月间,总共发生境外贸易RMB结算业务17670亿元,直接投资RMB结算业务发生1471亿元;具体来看,今年前8个月,以RMB进行结算的境外货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生12269亿元、5401亿元、211亿元和1260亿元。

《金融业发展和改革“十二五”规划》指出,将逐步扩大RMB境外使用。做好境外贸易RMB结算工作,稳步扩大境外直接投资RMB结算业务,支持境内银行业金融机构开展境外项目RMB贷款业务,逐步开展个人RMB境外结算业务,探索建立RMB对外债权债务管理框架,不断拓宽境外机构RMB资金运用渠道。而在RMB回流渠道方面,目前主要包括:允许境内企业到香港发债、境外RMB直接投资(ODI)和外资RMB直接投资(FDI)业务等。此外,截至2011年末,已有40多家境外商业性金融机构进入银行间市场,QFII也获准参与股指期货套期保值交易。

《金融业发展和改革“十二五”规划》也提出,稳步推动境内机构赴香港发行RMB债券,继续推动境外机构在境内发行RMB债券,支持有关国家将RMB纳入国际储备。完善RMB境外及海外流动的统计和监测机制,建立风险防范体系和处置机制。值得关注的是,目前RMB国际化中大部分仍以贸易为结算方式,业内人士也开始呼吁冷静对待境外贸易RMB结算的迅速增长。但实际上,在RMB国际化初期,并不具备马上就进行资本输出的条件。继境外RMB结算业务增加、RMB接受区域扩展到欧美,以及RMB回流渠道基本搭建之后,RMB国际化方面正在推进和希望实施的有RMB境外双向贷款,一方面是境外信贷资金投资境内,深圳前海地区就拟将RMB境外双向贷款作为突破,建立RMB回流、循环机制,吸引境外低成本的RMB资金投资深圳。另一个未来可能对RMB国际化影响较大的措施是RMB对外信贷,这一项相对比较难推主要因为境内RMB利率水平更高,但现在国内市场实际利率有所回落,使得中外银行的实际利差可能收窄,从而推动对外信贷的提前快速发展。

未来RMB国际化将从贸易结算逐步转向资本流动,在资本流动方面尚有较大成长空间。而其稳步发展需要解决几个问题:一是资本项下逐步可兑换,二是汇率形成机制市场化程度增加,三是金融市场 的对外开放,能有更多可投资的产品,甚至衍生产品。在今后几年内中国的贸易顺差将呈继续下降的趋势,汇率升值的压力将减小,境内外RMB的利差也将明显缩小。在这个大背景之下,中国完全可能在保持宏观稳定的前提下加快境内资本项目和资本市场开放的步伐,在5年内实现资本项目的基本可兑换。

中国人民银行《金融业发展和改革“十二五”规划》中也明确逐步实现RMB资本项目可兑换,具体包括:进一步放宽境外资本流动限制,健全资本流出流入均衡管理体制,完善对外债权债务管理,稳妥有序推进RMB资本项目可兑换。以直接投资便利化为出发点,实现直接投资基本可兑换;以开放国内资本市场和扩大对外证券投资为重点,进一步提高证券投资可兑换程度;以便利境外融资为重点,加快改革信贷业务外汇管理,深化外债管理体制改革,规范对外债权管理和监测;以扩大个人用汇自主权为着力点,进一步放开个人其他资本项目境外交易。长沙会计实务培训认为目前特别需要支持重点企业在境外发行RMB和外币债券,继续扩大RMB在企业境外投资中的使用。